De Triodos aandelenportefeuille rendeerde in het eerste kwartaal van dit jaar -4,5% en de MSCI World benchmark -5,9%. De best renderende sectoren in het eerste kwartaal binnen de Triodos aandelenportefeuille waren respectievelijk Communicatiediensten, Dagelijkse Consumptiegoederen en Nutsbedrijven. De sectoren Informatie Technologie, Vastgoed, Niet-dagelijkse Consumptiegoederen, Materialen, Industrie, Gezondheidszorg en Financiële Waarden hadden een negatieve performance. Het verschil in performance met de benchmark is voornamelijk veroorzaakt door de gedaalde dollar en een marktrotatie uit hoog gewaardeerde Amerikaanse technologieaandelen richting aantrekkelijk gewaardeerde voornamelijk Europese aandelen. Ten opzichte van de benchmark is de Triodos aandelenportefeuille minder belegd in Amerikaanse aandelen.
De vijf grootste stijgers in euro in de portefeuille waren dit kwartaal AT&T (telecommunicatiebedrijf, +20,6%), winstcijfers waren boven verwachting met een sterke groei klanten 5G en glasvezel, bovendien dreef de marktrotatie uit groei- richting waardeaandelen de koers op, Evonik Industries (producent van specialty chemicals, +19,2%), geruststellende winstcijfers na een verlieslatend 2023 met positieve vooruitzichten, tevens profiteerde de koers van de Duitse stimuleringsplannen, Deutsche Telekom (telecommunicatiebedrijf, +18,5%), sterke winstcijfers gedreven door het Amerikaanse T-Mobile terwijl de vooruitzichten in Europa onder de verwachting waren, Roche (farmaceutisch concern, +15,3%), solide winstcijfers en positieve testresultaten van borstkankermedicijnen, Elevance Health (zorgverzekeraar, +13,5%), vierde kwartaalcijfers boven verwachting met positieve vooruitzichten. Negatieve bijdragen aan het rendement kwamen deze maand met name van First Solar (producent van zonnemodules, -31,2%), kwartaalcijfers boven verwachting maar aandelenkoers solar VS heeft last van de hoge rente, sentiment en onzeker politieke klimaat, Novo Nordisk (marktleider in producten en medicijnen voor diabetici, -23,5%), ondanks sterke kwartaalresultaten zijn er zorgen over de tegenvallende testresultaten van het nieuwe afslankmedicijn Cagrisema, worden verkopen geraakt door bedrijven die nagemaakte producten verkopen en vallen het aantal uitgeschreven recepten voor Wegovy dit kwartaal wat tegen, Nvidia (producent van graphic processing units, -22,6%), goede kwartaalcijfers en vooruitzichten boven verwachting echter beleggers wilden meer, uiteindelijk roteerden beleggers uit hooggewaardeerde technologie-aandelen richting aandelen met een lagere waardering, Akamai Technologies (leverancier van internetdiensten voor websites, -19,3%), kwartaalcijfers volgens verwachting echter vooruitzichten stelden beleggers teleur, TSMC (chipproducent, -19,1%), kwartaalcijfers en vooruitzichten boven verwachting, uiteindelijk roteerden beleggers uit hooggewaardeerde technologie-aandelen richting aandelen met een lagere waardering.
Transacties
Dit jaar zijn nog geen transacties in aandelen uitgevoerd.
Modelportefeuille obligaties Vermogensbeheer
Europese obligatiemarkten waren weer zeer volatiel in het eerste kwartaal. Met name het loslaten van het Duitse schuldenplafond heeft de 10-jaars rente flink doen stijgen begin maart. Over het eerste kwartaal hadden alleen staatsleningen met een looptijd korter dan 5 jaar en Financiële Waarden een positief rendement. Het rendement van de portefeuille was -0,1%. Het rendement van de referentie-index was 0,1%. Een overweging staatsgerelateerde obligaties heeft bijgedragen aan een positief allocatie-effect maar de kwaliteit van die obligaties was de voornaamste reden van een negatief selectie-effect. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille was neutraal. De belangrijkste graadmeter voor de Europese kapitaalmarktrente, de rente op de 10-jaars Duitse Bund, is gestegen van 2,4% naar 2.7%. In het eerste kwartaal is de breed samengestelde index voor bedrijfsobligaties gestegen met 0,2%.
Transacties
In het eerste kwartaal zijn twee obligaties ingeruild. De obligatie van het Duitse SAP is verkocht vanwege onvoldoende positieve bijdrage aan de Triodos transities en de obligatie van het Zwitserse Roche is afgelopen. De obligatie van SAP is ingeruild voor een nieuwe obligatie van Bank Nederlandse Gemeenten (BNG). BNG heeft als missie om bij te dragen aan een duurzamer Nederland en vertaalt deze missie in het verstrekken van financiering aan gemeenten, woningcorporaties, zorginstellingen, energie- en infrastructuurprojecten en onderwijs. Het heeft tot doel de financieringskosten voor deze openbare instellingen tot een minimum te beperken. BNG is ook een belangrijke speler in de energietransitie in Nederland door het direct en indirect financieren van hernieuwbare energie en duurzame infrastructuur (energiebesparing, installatie van zonnepanelen, etc.) die bijdragen aan het realiseren van het klimaatakkoord in Nederland. De obligatie van Roche is ingeruild voor een groene obligatie van de investeringsbank European Bank for Reconstruction and Development (EBRD). EBRD is destijds opgezet om te investeren in Oost Europese landen zodat deze van een centraal georganiseerde economie naar een markteconomie konden transformeren. Intussen is de bank actief in drie continenten en werkt met name samen met de private sector. De gelden van de groene obligatie worden ingezet in projecten op het gebied van energie-efficiënte, hernieuwbare energie, water- en afvalmanagement en het voorkomen van vervuiling en duurzaam transport.