Modelportefeuille aandelen Vermogensbeheer
De Triodos aandelenportefeuille rendeerde in het derde kwartaal met -3,6% en de MSCI World benchmark +2,8%. Het negatieve rendement kwam uit de sectoren Informatie Technologie, Industrie, Nutsbedrijven, Dagelijkse Consumptiegoederen, Gezondheidszorg en Niet-dagelijkse Consumptiegoederen. De olieprijs en de rente stegen dit kwartaal sterk en de in koers gestegen semiconductoraandelen hadden last van winstnemingen door twijfel over hoge waarderingen. Het verschil in rendement met de referentie-index kwam voort uit een negatieve aandelenselectie, een negatieve sectorallocatie en een licht negatief valutaresultaat. De negatieve aandelenselectie werd vooral gedreven door semiconductoraandelen binnen de sector Informatie Technologie en de negatieve sectorallocatie komt vooral uit de overwogen positie in de sector Industrie en de onderwogen positie in de sector (fossiele) Energie.
De vijf grootste bijdragers aan de performance in euro naar rato van positiegrootte binnen de portefeuille waren dit kwartaal:
- Palo Alto Networks (cyberbeveiligingsbedrijf, +17,3%), goede kwartaalcijfers en vooruitzichten door sterke AI-vraag;
- Nvidia (producent van grafische proceseenheden en interfaces voor applicatieprogrammering, +15,0%), omzetgroei blijft sterk met vooruitzichten wederom boven verwachting met marktbesef dat AI-investeringen nog langer en sneller zullen doorgaan;
- AT&T (telecommunicatiebedrijf, +20,2%), kwartaalcijfers boven verwachting, sterke groei van Fiber en aandeleninkoop flink opgevoerd;
- Evonik Industries (producent van specialty chemicals, +28,3%), aandelenkoers steeg op overnamespeculatie van BASF en beter dan verwachte kwartaalresultaten;
- Sonova (producent van hoortoestellen, +27,4%), de omzet versnelt door de nieuwe met AI uitgeruste producten met hoge winstverwachtingen.
Negatieve bijdragen aan het rendement kwamen dit kwartaal met name van:
- KLA Corp (bedrijf levert procesbeheersingstechnieken in productie van halfgeleiders, -34,9%), ondanks sterke kwartaalcijfers daalde de aandelenkoers sterk door winstnemingen en twijfel over de hoge waardering;
- Murata Manufactoring (producent van keramische condensatoren, -28,0%), ondanks sterke kwartaalcijfers en positieve vooruitzichten daalde de aandelenkoers sterk door winstnemingen en twijfel over de hoge waardering;
- First Solar (Amerikaanse producent van zonnemodules, -25,3%), de sterk gestegen rente, onzekerheid over overheidsbeleid en twijfel over houdbaarheid van hoge Amerikaanse verkooprijzen drukten de aandelenkoers ondanks sterke winstcijfers;
- Advanced Drainage Systems (plasticrecycler en producent van buizen en drainagesystemen, -18,6%), de hoge rente en onzekerheid over het verloop van de bouwmarkt drukten de aandelenkoers;
- Owens Corning (producent van isolatiematerialen, dakbedekking en deuren, -25,7%), de hoge rente en onzekerheid over het verloop van de bouwmarkt drukten de aandelenkoers dit kwartaal.
Transacties
We hebben dit kwartaal American Water Works nieuw toegevoegd aan de portefeuille. Dit Amerikaanse bedrijf, met een marktkapitalisatie van 27 miljard dollar, is het grootste particuliere water- en afvalwaterbedrijf in de Verenigde Staten. De kerntaak van het bedrijf bestaat uit het exploiteren, onderhouden en moderniseren van de waterinfrastructuur waarop gemeenschappen vertrouwen voor continue toegang tot veilig drinkwater en afvalwaterzuivering. Via deze activiteiten draagt American Water Works bij aan het duurzame beheer van de zoetwaterinfrastructuur en ondersteunt het tegelijkertijd de volksgezondheid en de betrouwbaarheid van de dienstverlening in alle gebieden waar het actief is.
Triodos Euro Bond Impact Fund
Europese obligatiemarkten behaalden een negatief rendement in het derde kwartaal. De belangrijkste graadmeter voor de Europese kapitaalmarktrente, de rente op de 10-jaars Duitse staatslening, is flink gestegen en stond aan het einde van het kwartaal op 3,58%. Bedrijfsobligaties presteerden het minst slecht over het kwartaal ondanks de licht gestegen risicopremie. Het Triodos Euro Bond Impact Fund rendeerde -1,2% voor kosten en presteerde ongeveer in lijn met de referentie-index die -1,1% rendeerde.
